Diferența cheie – EVA vs ROI
Există o serie de factori care ar trebui luați în considerare atunci când faceți investiții în care rentabilitatea joacă un rol esențial. Este important să comparați investițiile în companie în ansamblu, precum și între diferite divizii de afaceri. EVA (Economic Value Added) și ROI (Return on Investment) sunt două măsuri utilizate pe scară largă în acest scop. Diferența cheie dintre EVA și ROI este că, în timp ce EVA este o măsură pentru a evalua cât de eficient sunt utilizate activele companiei pentru a genera venituri, ROI calculează rentabilitatea unei investiții ca procent din suma inițială investită.
Ce este EVA?
EVA (Valoarea economică adăugată) este o măsură de performanță utilizată în mod normal pentru a evalua performanța diviziilor de afaceri, în care o taxă financiară este dedusă din profit pentru a indica utilizarea activelor. Această taxă financiară reprezintă costul capitalului în termeni monetari (derivat prin înmulțirea activelor operaționale cu costul capitalului). EVA se calculează după cum urmează.
EVA=Profit operațional net după impozitare – (Active operaționale Costul capitalului)
Profit net din exploatare după impozitare (NOPAT)
Un profit din operațiunile de afaceri (profitul brut minus cheltuielile de exploatare) după deducerea dobânzilor și a impozitelor.
Active operaționale
Active utilizate pentru a genera venituri
Costul capitalului
Costul de oportunitate al efectuării unei investiții. Companiile pot dobândi capital sub formă de capital propriu sau datorie; multe companii sunt dornice de o combinație a ambelor. Dacă afacerea este finanțată integral din capitaluri proprii, costul capitalului este rata rentabilității care ar trebui să fie asigurată pentru investiția acționarilor. Acesta este cunoscut sub numele de „costul capitalului propriu”. Deoarece există de obicei o parte din capital finanțată și prin datorii, „costul datoriei” ar trebui furnizat deținătorilor de datorii.
Costul mediu ponderat al capitalului (WACC)
WACC calculează un cost mediu al capitalului luând în considerare ponderea componentelor de capital și datorie. Aceasta este rata minimă care ar trebui atinsă pentru a crea valoare pentru acționari.
De ex. Divizia A a realizat un profit de 15.000 USD pentru anul financiar 2016. Baza de active a companiei a fost de 80.000 USD, cuprinzând atât datorii, cât și capitaluri proprii. Costul mediu ponderat al capitalului companiei este de 11%, iar acesta este utilizat la calcularea taxei financiare.
EVA=15.000 – (80.00011%)=6.200 USD
Taxa de finanțare de 8.800 USD reprezintă rentabilitatea minimă cerută de furnizorii de finanțare pentru capitalul de 90.000 USD pe care l-au furnizat. Deoarece profitul real al diviziei depășește acest lucru, divizia a înregistrat un venit rezidual de 6.200 USD.
Unul dintre principalele dezavantaje ale EVA este că aceasta este o sumă absolută și nu poate fi comparată cu EVA-urile de companii similare. Chiar și atunci când compară EVA cu cele din anii precedenți, compania ar trebui să aibă grijă să evalueze relativitatea în comparație. De exemplu, EVA ar fi crescut comparativ cu anul precedent; totuși, dacă compania ar trebui să investească în mod semnificativ în capital nou în cursul anului, această creștere poate să nu fie atât de favorabilă pe cât pare.
Ce este rentabilitatea investiției?
ROI este o altă tehnică vitală de evaluare a investițiilor care poate fi realizată de companii pentru a măsura performanța. Acest lucru ajută la calcularea cât de mult se obțin venituri în comparație cu suma de capital investit. ROI poate fi calculat în ansamblu pentru companie, precum și pentru fiecare divizie în cazul unei companii mari. ROI este calculat folosind următoarea formulă.
ROI=Câștiguri înainte de dobânzi și impozite (EBIT) / Capital angajat
EBIT – Profit operațional net înainte de deducerea dobânzii și impozitului
Capital angajat – Adăugarea de datorii și capitaluri proprii
Aceasta este o măsură care indică nivelul de eficiență al unei companii și este exprimată în procente. Cu cât rentabilitatea investiției este mai mare, cu atât mai mult este generarea de valoare pentru investitori. Când se calculează rentabilitatea investiției pentru fiecare divizie, acestea pot fi comparate pentru a identifica cât de multă valoare contribuie la rentabilitatea totală a investiției companiei.
Figura_1: rentabilitatea investiției poate fi comparată cu anii anteriori pentru a evalua efectele creșterii
ROI este unul dintre principalele rapoarte care pot fi calculate și de către investitori pentru a măsura câștigul sau pierderea dintr-o investiție în raport cu fondurile investite. Această măsură este una utilizată frecvent în evaluarea de către investitorii individuali în evaluarea profitabilității în diferite decizii de investiții.
Acesta este profitul dintr-o investiție și poate fi calculat pur și simplu ca procent, ROI=(Câștig din investiție – Costul investiției) / Costul investiției
ROI ajută la compararea rentabilității diferitelor investiții; astfel, un investitor poate selecta în care să investească între două sau mai multe opțiuni.
De ex. Un investitor are următoarele opțiuni de a investi în acțiunile a două companii
Stocul companiei A – cost=900 USD, valoarea la sfârșitul unui an=1 USD, 130
Stocul companiei B – cost=746 USD, valoare la sfârșitul unui an=843 USD
Rentabilitatea investiției celor două investiții este de 25% ((1, 130 – 900) /900) pentru acțiunile companiei A și de 13% ((843 – 746) /746) pentru acțiunile companiei B.
Investițiile de mai sus pot fi comparate cu ușurință, deoarece ambele sunt pentru o perioadă de un an. Chiar dacă perioadele de timp sunt diferite, se poate calcula un ROI; cu toate acestea, nu oferă o măsură exactă. De exemplu, dacă acțiunile companiei B durează cinci ani pentru a se amortiza, spre deosebire de un an, atunci randamentele sale mai mari ar putea să nu fie atractive pentru un investitor care preferă să obțină o rentabilitate rapidă.
Care este diferența dintre EVA și ROI?
EVA vs ROI |
|
| EVA este utilizat pentru a evalua eficacitatea utilizării activelor în generarea de venituri. | ROI este folosit pentru a evalua valoarea venitului realizat propionat la capitalul investit. |
| Măsura | |
| EVA este o măsură absolută. | ROI este o măsură relativă. |
| Profit utilizat pentru calculul | |
| Profit înainte de utilizarea dobânzilor și impozitelor. | Profit după utilizarea dobânzilor și impozitelor. |
| Formulă pentru calcul | |
| EVA=Profit operațional net după impozitare – (Active operaționale Costul capitalului) | ROI=Câștiguri înainte de dobânzi și impozite (EBIT) / Capital angajat |
Rezumat – EVA vs ROI
Indiferent de diferența dintre EVA și ROI, ambele au propriile avantaje și dezavantaje și sunt preferate de diverși manageri în moduri diferite. Managerii care preferă să folosească o metodă simplă care să permită comparații ușoare pot folosi rentabilitatea investiției. Mai mult, impozitul este o cheltuială incontrolabilă care nu este direct legată de utilizarea activelor, reduc eficacitatea EVA ca instrument de decizie de investiții. Cu toate acestea, rentabilitatea investiției nu indică în mod clar rata minimă de rentabilitate care ar trebui generată, deoarece costul capitalului nu este luat în considerare în calculul său.
