Diferență cheie – Venitul rezidual vs EVA
Evaluarea oportunităților de investiții este importantă pentru a realiza costurile și beneficiile respective ale fiecărei opțiuni de investiție. Venitul rezidual și EVA (valoarea economică adăugată) sunt două metode care evaluează cât de mult fonduri depășesc costul de capital al afacerii pe care se preconizează că o va genera investiția. Atât venitul rezidual, cât și EVA se bazează pe același principiu, diferența constă în modul în care sunt calculate. În timp ce venitul rezidual utilizează profitul operațional în calculul său, EVA utilizează profitul operațional net după impozitare. Aceasta este diferența cheie dintre venitul rezidual și EVA.
Ce este venitul rezidual?
Venitul rezidual este o măsură de performanță utilizată în mod normal pentru a evalua performanța diviziilor, în care o taxă financiară este dedusă din profit. Această taxă financiară reprezintă costul capitalului în termeni monetari (derivat prin înmulțirea activelor operaționale cu costul capitalului). Venitul net din exploatare este diferența dintre veniturile generate de investiție minus cheltuielile asociate.
Venit rezidual=Profit operațional net – (Active operaționale Costul capitalului)
- Profit operațional net – Un profit din operațiunile de afaceri (profitul brut minus cheltuielile de exploatare) înainte de deducerea dobânzilor și a impozitelor.
- Active operaționale – Active utilizate pentru a genera venituri
- Costul capitalului – Costul de oportunitate pentru realizarea unei investiții.
Companiile pot dobândi capital sub formă de capital propriu sau datorie; multe companii sunt dornice să combine ambele.
Costul capitalului propriu
Rata rentabilității care va fi furnizată pentru acționari
Costul datoriei
Rata rentabilității care va fi furnizată deținătorilor de datorii
Costul mediu ponderat al capitalului (WACC)
WACC calculează un cost mediu al capitalului luând în considerare ponderea componentelor de capital și datorie. Aceasta este rata minimă care ar trebui atinsă pentru a crea valoare pentru acționari.
De ex. Divizia A a realizat un profit de 20.000 USD în ultimul an financiar. Baza de active a companiei a fost de 90.000 USD, cuprinzând atât datorii, cât și capitaluri proprii. Costul mediu ponderat al capitalului companiei este de 13%, iar acesta este utilizat la calcularea taxei financiare.
Venit rezidual=20.000- (90.00013%)=8.300 USD
Taxa de finanțare de 11.700 USD reprezintă rentabilitatea minimă cerută de furnizorii de finanțare pentru capitalul de 90.000 USD pe care l-au furnizat. Deoarece profitul real al diviziei depășește acest lucru, divizia a înregistrat un venit rezidual de 8.300 USD.
RI poate oferi informații despre rata rentabilității activelor investite în diferite divizii.
De ex. Luați în considerare două divizii operaționale și veniturile lor reziduale, conform descrierii de mai jos.
A B
Profit operațional net 25.000 USD 25.000 USD
Active operaționale 10.000 USD 18.000 USD
Costul capitalului 10% 10%
Venit rezidual 24000 USD 23, 200 USD
Chiar dacă cele două divizii de mai sus realizează profituri similare, baza de active a diviziei B este semnificativ mai mare decât a diviziei A, astfel venitul său rezidual este mai mic. Acest lucru se datorează faptului că sunt necesare mai multe active pentru a produce un venit similar cu diviziunea A.
Ce este EVA?
EVA este de asemenea calculat folosind costul capitalului, evaluând cât de multă valoare adaugă investiția afacerii. EVA proiectează care va fi profitul după impozitare al companiei după scăderea costului capitalului în termeni monetari din profitul operațional net proiectat după impozitare. Formula pentru calcularea EVA este
EVA=Profit operațional net după impozitare – (Active operaționale Costul capitalului)
Valoarea economică adăugată este denumită și EVA TM care este o măsurătoare a performanței mărcii înregistrate dezvoltată de firma de consultanță din SUA Stern Stewart &Co; a câștigat o utilizare pe scară largă în rândul multor companii binecunoscute precum Siemens, Coca-Cola, Pepsi și Herman Miller.
Figura_1: EVA pentru Coca-Cola și Pepsi din 2001-2003
Care este diferența dintre venitul rezidual și EVA?
Venit rezidual vs EVA |
|
| Venitul rezidual calculează valoarea utilizării activelor pe baza profitului operațional net | EVA calculează valoarea utilizării activelor pe baza profitului operațional net după impozitare. |
| Eficacitate | |
| Venitul rezidual este mai eficient în comparație cu EVA. | EVA este mai puțin eficient decât venitul rezidual din cauza ajustărilor fiscale. |
| Formulă pentru calcul | |
| Venit rezidual=Profit operațional net – (Active operaționale Costul capitalului) | EVA=Profit operațional net după impozitare – (Active operaționale Costul capitalului) |
Rezumat – Venitul rezidual vs EVA
Singura diferență notabilă dintre venitul rezidual și EVA rezultă din plata impozitului, deoarece venitul rezidual este calculat pe profitul operațional net înainte de impozitare, în timp ce EVA ia în considerare profitul după impozitare. Baza acestor măsuri este de a identifica cât de eficient și-a folosit o companie activele. Astfel, impozitul, care este o cheltuială incontrolabilă care nu este direct legată de utilizarea activelor, reduce eficiența EVA ca instrument de decizie de investiții. Unul dintre principalele dezavantaje ale venitului rezidual și EVA este că sunt cifre absolute, ceea ce face dificilă utilizarea eficientă în scop de comparație. O serie de studii de cercetare au constatat, de asemenea, că nu există o relație semnificativă între EVA și câștigul pe acțiune.
